导读:
  美股暴跌、中国经济指标回暖 小长假后国内市场走向何方
  撑不住了:美股遭遇“端午劫” A股会否受影响
  端午小长假美股大跌 A股开盘能否挺住
  七大机构看后市:三季度任何的调整和结构松动 都是新的入场时机
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  美股暴跌、中国经济指标回暖 小长假后国内市场走向何方
  原标题:美股暴跌、中国经济指标回暖,小长假后国内市场走向何方
  小长假期间,海外市场剧烈波动、疫情二次暴发的风险攀升,同时国内经济数据回暖,假日过后国内市场将受何种影响牵引?专家认为要考虑市场风险情绪已回复到高位。

  国家统计局28日最新公布的数据显示,5月份工业企业利润单月增速今年以来首次转正。作为重要的经济指标,该项数据回暖进一步印证了经济的加快复苏。

  中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉第一财经记者,工业利润增速转正主要的原因是随着复工复产的深入推进,生产经营秩序逐步恢复,工业生产全面复苏,效益状况持续改善,工业企业逐步走向了正轨。

  此外,端午小长假期间的消费数据也明显好转。

  从市场情绪看,A股风险偏好有所回升。野村东方国际中国市场策略师高挺对记者表示,除了端午期间的美股下挫,此前标普500在截至6月12日的一周也曾下跌4.8%、创近12周最大跌幅,但A股表现则相对坚挺,融资资金的坚定流入可能是背后重要原因之一。同时,北上资金仍为正流入。

  机构普遍认为,虽然国内疫情出现小幅反弹,后续经济的复苏上限仍存在诸多争议,同时例如可选消费、科技等板块估值已回复到较高位置,但当前货币政策仍较疫情前更宽松,政策所支持的消费和投资等领域具备较多的结构性机会。同时,在新证券法的引领下,创业板改革并试点注册制、加快高水平对外开放等,将为A股注入新动能。

  美股下半年或难逃二次探底
  美国多地出现的疫情反弹,令其经济前景再蒙阴影。

  根据约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据,截至北京时间6月28日6时,全球新冠肺炎累计确诊病例超过989万例,美国新冠肺炎累计确诊病例超过250万例,达到250.1244万例。相比起早前平台期的每日新增2万例左右的人数,当前开始跃升到了超4万的水平。当前美国疫情反弹形势严峻,至少已有31个州通报了疫情反弹,11个州已暂停或推迟重启计划。

  牛津经济研究院经济学家施瓦茨(BobSchwartz)告诉第一财经,经济前景将取决于如何尽快有效遏制病毒快速传播,否则新一轮紧急隔离措施将让此前来之不易的复苏成果前功尽弃,对市场信心造成新一轮的冲击,形成就业、需求和实体经济的二次探底,并加大不确定性。

  出于对疫情的恐慌,投资者此前预期的经济“V型复苏”可能性正在逐渐减弱,恐慌盘、基金/指数季末调仓等加剧了股指动荡。

  担忧情绪重回市场,受益于经济重启的航空股、邮轮股、零售股上周出现大幅调整。美国股市在上周五走低,其中石油和天然气、金融和科技等下跌的板块带领股指走低。纽约收盘时,道琼斯工业平均指数跌2.84%,创近一月新低,而标准普尔500指数跌幅为2.42%,同时纳斯达克综合指数跌2.59%。

  资金回流美债和黄金。上周2年期和10年美债收益率跌至六周低位,3年期和5年期美债收益率盘中刷新历史新低。现货黄金则在买盘支持下重回近八年新高,有望冲击1800美元/盎司关口。

  资产管理机构BKAssetManagement宏观策略师施罗斯伯格(BorisSchlossberg)在接受第一财经记者采访时表示,在美股大幅反弹后,近期出现了资金获利回吐的信号。同时疫情加剧了风险偏好的扭转,美国正在不断刷新感染数量的纪录。尽管特朗普政府试图淡化风险,但投资者从这些数字里看到了截然不同的故事。

  资本市场和基本面的脱节仍在持续。国际货币基金组织(IMF)表示,投资者预计各国将实施强有力的政策支持,并基于此保持了乐观情绪。市场似乎预计经济活动将出现V型的迅速反弹,这体现在市场普遍预计标普500公司收益将强劲复苏上。

  然而,IMF工作人员的模型显示,在大多数主要发达经济体的股市和债市中,市场价格与基本面估值的差异已接近历史最高水平。彭博的数据显示,上周至少有13家公司申请了破产保护,令年内所有行业的破产公司数量增至117,追平了2009年上半年全球金融危机时的纪录。

  施罗斯伯格向第一财经记者表示,近期美股上行的节奏被打乱,往往只需要一点利空消息就可以引发抛售行为,而以前像消费者支出这样的数据就足够令市场欢呼。他认为,接下来市场可能成为病毒和美联储间的拉锯战。

  国内工业企业利润增速今年首次转正
  来看我国国内情况,国家统计局28日发布的工业企业财务数据显示,5月份全国规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元,由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%。

  这意味着,当前工业企业效益状况持续改善,5月当月利润增速实现了由负转正。

  盘和林告诉第一财经记者,“这其中有一个非常重要的因素,即我们支持实体经济出台的各项政策,包括为企业减税费、降成本,都取得了实实在在的成效。成本降下来,直接体现为利润的增加。只要疫情没有大的反复,这种利润的回暖就具有可持续性”。

  今年上半年,货币政策方面推出了一系列强有力的支持措施,包括三次降准,增加1.8万亿再贷款再贴现额度等;财政政策更加积极有为。

  西南财经大学中国金融研究中心特邀研究员刘哲对第一财经记者表示,企业盈利能力进入到快速修复期。目前企业的复工率已经接近100%,未来工业利润的主要制约因素在于需求侧,尤其是外需的不确定性仍较大。

  光大证券发布的研报认为,工业利润增长符合预期。工业利润改善逻辑主要是国内地产、基建投资恢复推动的,行业上主要表现为石油加工、化工、钢铁、非金属矿、机械制造、电力等周期类行业的恢复,另外政策支持和需求支撑的高新技术行业也持续表现向好,我们预计在国内疫情没有明显反复的情况下,上述行业仍将保持改善。该研报还认为,未来利润的不确定性在出口。

  工业利润作为重要的经济指标,它的持续回暖,再次印证中国经济在继续修复。近日发布的5月份宏观经济数据显示,市场销售、固定资产投资降幅连续3个月收窄,服务业生产指数、高技术产业、社会领域投资增速均由负转正。与此同时,发用电量、货运量等实物量指标也实现了高位增长。

  此外,端午期间的消费数据也显示,在安全第一的前提下,旅游业、文化演出活动、餐饮和住宿等消费产业都在逐步恢复。

  根据文化和旅游部的统计,刚刚过去的端午3天假期,全国共接待国内游客4880.9万人次,同比恢复50.9%;实现旅游收入122.8亿元,同比恢复31.2%。自驾出游、城市周边游和文化休闲游带动了旅游市场有序复苏。

  对国内资本市场影响几何
  根据IMF24日发布的最新世界经济展望报告,预计2020年全球GDP增速为-4.9%,此前预期为-3%。预计中国2020年经济增速为1%,为全球主要经济体中唯一有望实现正增长的。

  各界预计,基建将成为支撑经济的主动力。富达债券基金经理宁静对第一财经记者称,在整体基建投资中,传统基建项目如公路及桥梁等将仍占大比重,然而风险是当中部分基建项目或会因长期回报率偏低;但另一方面,政府期望透过投资涉高科技的新基建项目,如污水处理厂、高铁、5G网络,或是风力发电,以带来更大的商业价值、创造就业机会,及提升生产力。

  从市场情绪看,A股风险偏好有所回升,但从交易角度而言,短期市场仍或面临压力,例如业绩压以及消费、科技板块估值较高的压力。“就目前来看,经历了近两个月的业绩真空期,估值在流动性的推动下已偏高。目前市场对多数板块的业绩预测,并未充分反映未来1~2年业绩的压力。”毕盛资管中国股票基金经理徐涛对第一财经记者表示,就消费电子而言,受制于疫情,苹果新机型的推出以及5G商用的进程大概率延后,相关企业的股价此后或接受业绩考验。不过,近期相关板块仍受到融资盘的推动,受益于投资者风险偏好的攀升。

  不过,中航信托宏观策略主管吴照银也对记者提及,就大类资产配置的角度,股市配置价值逐渐显现。从过去两三年的债券牛市可看出,整体上债券市场按照风险偏好由低向高轮动,从利率债、城投债、信用债而后到了可转债,“按照这个逻辑,市场资金的风险偏好将会继续上升,从亦股亦债的可转债品种进一步轮动到股票。这个过程比前几个阶段会更长,带来的影响也会更大。”

  在他看来,未来市场的增量资金来源至关重要。去年的增量来源于外资,而今年外资净流入资金放缓,今年前5个月新发的股票型和混合型公募基金规模合计已超过5000亿元,而这部分基金的投资风格更偏向成长股和消费股,这也就决定了今年上半年的市场行情主要集中于消费和成长股,在上证指数下跌的情况下,创业板指数前5个月上涨近20%。

  尽管对于某一类资金会阶段性流入流出,但是市场各类资金此起彼伏错位流入,形成不同风格轮动,在指数下行空间有限的情况下,不同风格投资者在行情轮动的情况下都有表现机会。除了上述外资、新发基金外,吴照银认为,可以预期的还有银行理财子公司也在积极备战A股市场。当内资、外资、保险、银行理财、养老金、新发基金等一起入市,就会带来一轮可观行情。

  盘和林告诉第一财经记者,接下来的经济走势还会持续向好,最困难的一季度已经过去,二季度经济修复良好。中国经济正在从低谷的反弹逐步走向正轨,各项政策工具保障经济走向正增长。但也要看到,国内需求恢复缓慢,外部风险挑战明显增多,推动经济全面回归常态化增长还要付出更大努力。(第.一.财.经.)
 

  撑不住了:美股遭遇“端午劫” A股会否受影响?
  原标题:撑不住了,美股遭遇“端午劫”!A股会否受影响
  “端午劫”魔咒今年未在A股上演,大洋彼岸的美股却没能逃过劫数。

  端午节期间美股大跌
  端午假期,A股休市两天,海外股市、期货市场继续交易。值得注意的是,假期期间全球市场普跌,道指三日累计下跌4.36%;标普500累计跌3.9%;纳指累计下跌3.69%。

  美股大跌的背后与市场担忧疫情的二次爆发不无关系,根据美国约翰斯·霍普金斯大学的数据,6月27日全天,全球新增新冠肺炎确诊病例17.8万例,其中,美国新增新冠肺炎确诊病例4.26万例,为连续三天单日新增超4万例。美国疫情重燃风险重回投资者视线。

  随着疫情的蔓延,美国多个州已经叫停进一步经济重启计划。25日,美国纽约州、新泽西州、康涅狄格州等东北部州宣布对来自美国新冠疫情严重地区的人实行14天隔离。得克萨斯州、加利福尼亚州、亚利桑那州则陆续宣布暂停进一步经济重启计划。

  不少机构认为,疫情正成为市场抛售的最大催化剂,高盛首席执行官所罗门(David Solomon)上周表示,本轮反弹美股几乎收复了今年全部跌幅,但企业的盈利潜力不能证明这种上涨的合理性。股票市场似乎比我对企业未来盈利表现的看法要领先一点,如果我的看法正确,那么随着时间的过去,你将看到这种情况的重新平衡。市场低估了打败病毒的难度。

  不过中信证券则认为,全球疫情二次爆发将导致美国等经济体复工复产重新陷入停滞的风险扰动确实存在,但同时又未触及临界点,在美联储的看跌期权保护下又能暂时维持平衡,不足以诱发市场投资者采取避险行动。

  A股会否受影响?
  美股的大幅杀跌很容易让人联想到对节后A股可能造成的影响。值得注意的是,虽然期间A股并未交易,但A50的表现依然坚挺,有市场人士指出,美股的调整可能对A股不构成实质性影响。

  兴业证券分析师戴康等认为,本周疫情反复带来海外股市调整,在美联储扩表没有明确一阶导拐点时,美股难以出现大的系统性风险,对A股的传导则弱化。金融条件宽松是A股的核心矛盾,当前需要适度关注货币市场利率是否会持续上行。

  戴康预计全球疫情反复会对经济复苏的节奏造成扰动,但全球主旋律依然是修复。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”,A股处于盈利弱修复+流动性维持宽松的权益友好组合,建议利用国内外疫情反复带来的冲击配置“业绩修复弹性”。

  杨德龙同样认为A股下跌对A股影响有限。杨德龙指出美股近期见顶后快速回落,市场再现恐慌心理。对疫情快速扩散的担忧是美股大跌的导火索,但之前美联储放水导致美股大涨,再次催生泡沫是根本原因。美国经济面复苏还需要待以时日,而股市确提前涨上去,现在出现下跌实属正常。对A股的影响方面则比较有限。( 财联社张家东)
 

  端午小长假美股大跌 A股开盘能否挺住?
  原标题:端午小长假美股大跌,A股开盘能否挺住?基金经理:这一板块需警惕
  端午小长假期间,美股三大指数跌幅超3%,科技巨头大跌,同时美国疫情单日确诊创新高,二次暴发态势严重。

  不过,机构人士认为,美股此次下跌对A股整体影响有限,但会压制外需板块的风险偏好,内需板块可能进一步受到资金追捧。

  美国单日确诊创新高 科技巨头大跌
  百度实时疫情动态显示,截至北京时间6月28日上午10点,全美共报告新冠肺炎确诊2596537例,死亡128152例。数据来源:百度疫情实时大数据报告数据来源:百度疫情实时大数据报告
  受疫情反弹和美欧贸易摩擦等因素影响,美股大幅回调。26日,美股三大股指大跌,其中道琼斯指数下跌730.05点,跌幅2.84%;纳斯达克下跌259.78点,跌幅2.59%;标普500下跌74.71点,跌幅2.42%。Wind数据显示,端午假期期间,道指累计下跌4.36%,标普500累计跌3.9%,纳指累计下跌3.69%。美股主要指数26日跌幅(来源:同花顺)美股主要指数26日跌幅(来源:同花顺)
  前期表现强势的科技龙头股也全线下跌。脸书自24日下跌3.39%后,26日再度下跌8.32%,2个交易日市值蒸发超500亿美元,最新市值为6156亿美元。同时,26日,FAANG中的另外四大巨头也出现大跌,Alphabet下跌5.65%,奈飞下跌4.83%,苹果下跌3.07%,亚马逊下跌2.24%,Twitter也下跌7.4%。Facebook日线走势(来源:tiger trade)Facebook日线走势(来源:tiger trade)
  中概股方面,瑞幸从2.1美元/股的开盘价,一度下跌至1.16美元/股,最后收于1.380美元/股,跌幅达54%。

  与此同时,美联储资产负债表规模有所收缩。截至6月24日,美联储资产负债表规模暂停长达三个月的增长,开启连续第二周的缩减,至7.13万亿美元。

  诺昌投资总经理许耀文指出,美股此次大跌的主要原因有两个:一是美国疫情的反复,目前多个州推迟了重启经济的步伐;二是美欧之间的贸易摩擦加剧。本轮美股下跌是否会持续,主要还是取决于疫情控制情况。

  对A股影响不大 或扰动外需板块
  A股明日开盘,美国疫情形势恶化和美股大跌是否会拖累A股?美股继续大跌可能性大不大?业内人士认为,市场对美股回调有所预期,美股难以重现3月的大跌,对A股整体影响有限,但会压制外需板块的风险偏好。

  某公募基金经理表示,美股本轮反弹幅度超过预期,部分个股估值高企,机构投资者此前普遍预期到了美股的回调压力,从这个角度看,美股回调对A股影响有限,但可能引发北向资金短线流出。

  许耀文表示,3月底以来的美股反弹由两个核心因素驱动:一是美联储的货币超发,充沛的流动性支撑了市场,二是投资者对未来经济复苏的预期。目前,流动性变化不大,但是疫情的反复会令市场对经济复苏的进程产生怀疑。不过,从投资者的情绪看,疫情反复带来的影响是减弱的,如果疫情得到控制,美股继续下跌的概率不大。

  许耀文指出,端午期间美股的大跌对A股的影响不大。一方面,最近半年A股走势和美股走势相关性不是特别强,比如美股3月23日以来的反弹幅度远比A股更大,6月26日富时A50指数也没有跟随美股大跌。另一方面,A股走势还是取决于中国的基本面情况。目前国内各项宏观经济指标都在恢复阶段,疫情的防控良好。同时,减税降负、资本市场改革等政策利好频出。不过,美国疫情的反复可能对A股板块的短期情绪产生影响。对于偏内需的消费板块和医疗板块以及近期有利好的金融板块,市场情绪会更好一些;对和外需关系较紧密的板块,短期的市场情绪可能受到压制。(中·国·证·券·报·)